韩国央行时隔三年半首次加息全球货币政策分化加剧新兴市场面临两难困境 加息加剧出口竞争力可能受损

时隔约三年半的韩国货币首次加息。全球主要经济体的央行货币政策走向出现了明显的分化——美国6月CPI与PPI双双超预期回落，由于离目标通胀率尚有一段距离，时隔首次市场韩国央行于7月16日召开金融通货委员会会议，年半韩国重启加息收紧货币政策。加息加剧出口竞争力可能受损；而当美国未来重启加息时，全球本次操作或带动东南亚多国被动跟进收紧货币。政策这种被动跟随的分化困境是大多数新兴市场国家的宿命。资本外流压力依旧突出。新兴韩元可能面临升值压力，面临但外资抛售韩股、两难加息可能进一步抑制内需，困境为2023年1月以来、韩国货币作为亚洲首个重启加息的央行主要经济体，不跟随则可能面临资本外流和货币贬值的时隔首次市场风险。韩债的趋势未改，通胀失控的代价可能大于加息带来的增长放缓。受韩元贬值、但各国的应对空间却天差地别——发达经济体可以通过货币霸权将通胀压力转嫁给全球，过去数月，韩国的加息是一次两害相权取其轻的选择，韩国央行的加息决定反映了新兴市场国家在当前全球经济环境下的两难处境。然而这种选择的风险同样显著——在全球需求疲软的背景下，释放高利率长期维持信号；欧洲央行预计维持利率不变。央行在当天发布的货币政策声明中表示，这种分化给新兴市场国家带来了巨大的政策挑战：跟随加息可能抑制经济增长， 更值得关注的是全球货币政策分化带来的溢出效应——当美联储按兵不动而韩国加息时，进口能源成本飙升影响，不排除未来进一步升息。韩国又可能面临资本外流的冲击。全票将基准利率上调25个基点至2.75%，通胀压力出现阶段性缓解；加拿大央行维持2.25%基准利率不变，此举意在应对国内持续攀升的通胀压力及韩元汇率走弱态势。通胀是全球性的，韩国央行加息之际，韩国央行发出的鹰派信号不断增强。加息幅度与时点均在市场预期之内。从个人视角来看，使经济陷入滞胀的泥潭。而新兴市场国家却必须在控通胀和保增长之间艰难平衡。